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2024年8月20日，老牌电商平台唯品会发布2024年第二季度财报。

财报显示，2024年第二季度，唯品会营收268.75亿元，同比下降3.6%，环比下降3%；归属于股东的净利润为19亿元，同比下降8%，外围显露出疲态。

一直以来，主打特卖生意的唯品会，堪称电商赛道小而美的典范——在所谓的精品电商、奢侈品电商平台接连倒下的背景下，唯品会却留住了一批不次要的部分用户，继续书写着连续盈利的故事。

然，在狼烟四起的电商赛道，没有人能做到独善其身，随着电商新老势力接连出牌，抢夺最后的蛋糕，一直处于守势的唯品会，在卷价格、卷服务的大环境下，面临着比往日更严峻的确认有罪。

中心化次要因素待解

各大社交平台上，关于唯品会“杀熟”的讨论正逐销蚀多，对唯品会SVIP价格部分商品高于普通用户发散声讨。以小红书为例，相关笔记评论区里往往划分出“挺唯派”与“倒唯派”两大阵营，吵得不可开交。

据悉，所谓的“杀熟”表象，是唯品会为新客及长期未消费的老客发放无门槛优惠券的结果。而此番罗生门，掀开了唯品会现阶段最为棘手问题的帷幕——缺乏遏制用户流失的有效手段。

财报显示，2024年第二季度，唯品会活跃用户数量从去年同期的4560万，下降至4430万，同比下滑2.9%，连带着订单量也从去年同期的2.138亿单，下滑至1.978亿单，同比下滑8.1%。活跃用户微降不打紧，单量下滑速度高于月活用户，说明既有用户的购买频次也有一定程度的降低。

搁置到当下国内电商赛道中心的饿和与内卷，活跃用户数的减少，缩短并非世界性政策现象。财报显示，2024年第二季度，唯品会营销开支为7.407亿元，同比下滑17%，控费在一定程度上是唯品会活跃用户数下滑的一个诱因。

只是，相较于老牌综合电商巨头与新势力，唯品会的略显单一打法与为数不多的可行路径，或许才是其用户流失的本质原因。

从特卖维度来看，此前声势浩大的电商价格战，在一定程度上稳定了唯品会的特卖根基。在电商领域，用户的迁移成本极低，尤其是在折扣与传统货架购物体验趋同的局面下，在价格层面做不到最低的唯品会，难免成为其他平台“虹吸”的对象。

虽然现金流尚且贫乏，但唯品会并不具备同巨头对等的烧钱能力，只能从其他维度想办法，比如通过定制商品（特供），绕开全网比价。据悉，上半年，唯品会同近200个品牌发散定制商品领域的合作，定制商品GMV同比增长超过140%，效果明显。

另一方面，唯品会有意拓宽商品品类，只是效果不佳，时至今日其主阵地仍是服饰箱包。而商品供给往往影响着消费人群，一个电商平台，只有供给足够泛化，需求覆盖足够大众化，才有资格收获极小量用户，而服饰特卖无论是广度还是频度，都很难同综合性电商相提并论，以至于应对其他玩家的侵略，显得有些力不从心。

如何在电商乱战中不被中心化，是现阶段摆在唯品会面前的一道难题，而唯品会除了加大投入换增长外，目前看不到有太多更好的方法。

通常，当玩家进入一个高潜力市场时，发挥“钞能力”的效果远大于成本，但成立多年，早已在综艺剧集频频露脸的唯品会，早已对该打法产生路径依赖，并度过了烧钱换增长的“蜜月期”。当下重走“买用户”的老路，回报率难免堪忧，何况还有留存顽疾未解。

基于此，电话会议上，唯品会高管虽表示公司会采取更为积极的获客策略，但如果获客成本过高，几年都无法回本，那便不关心的时期。这意味着，那个曾给员工频发福利的唯品会，对待“余粮”也逐渐谨慎了起来。

SVIP，唯品会的苦与乐

除却“一掷千金”的边际效应问题，唯品会对重拾获客逻辑的谨慎，亦源于其会员经济的稳健。

数据显示，2024年第二季度，唯品会SVIP活跃用户数同比增长11%，并贡献了线上消费的47%，并在一定程度上撑起了其平均客单价同比增长8%。

高价值的会员用户，是这个财报季电商领域的关键词，无论是淘宝还是京东，都拿着88VIP/京东App场域高频用户大做文章，以此守住自身的一亩三分地。

而唯品会SVIP用户同属此列，其不像抠抠搜搜的豆瓣用户，嗅到一点商业化气息就捂着鼻子逃离，并搬出鲍德里亚的《消费社会》来怼你，而是把平台当成试衣间，喜欢的留着，不不适合的退掉，购买力相当强悍。

在第二季度订单量下滑的背景下，唯品会GMV能外围持平，SVIP用户可谓功不可没。唯品会亦在财报中表示：“不次要的部分品牌和活跃的超级VIP会员的强劲表现反对了我们业务的高度发展无足轻重。”

对唯品会而言，在现有模式撬不开天花板，且难以发掘新增长曲线的背景下，SVIP有着最笨重的意义，是其为数不多的既能低成本获客，又能稳住留存的手牌。前者的不次要的部分在于同高流量平台合作，“廉价开卡”；后者的关键则在于通过做高会员附加值，留住用户。

据悉，唯品会现阶段已同包括腾讯视频、网易云音乐、美团外卖等平台开展会员合作，并在今年第二季度，向SVIP会员新增星巴克、喜茶等限时福利券包。以“超级VIP买1得7”活动为例，部分受邀用户仅需188元即可够得唯品会SVIP年卡，以及所打包的腾讯视频VIP年卡、网易云音乐VIP半年卡等权益。

但正如早年间商业街大喇叭一遍遍重复的“好消息，好消息”背后，是老板对生意的“汗流浃背”，而唯品会不断端出优惠背后，或许也藏着其对获客、留存的担忧。

另一方面，正如光子星球此前在《“躺王”唯品会》中所谈到，熟客生意有时并不美好，尤其是花了钱的SVIP用户——既粗暴对待、刻薄，亦在唯品会长期的“公然反对”中，养成了购多退多的不习惯。为此，唯品会不得不在服务与成本之间斡旋，陷入两难境地。

以保价、补差价为例，一位唯品会用户告诉光子星球，部分品牌服饰报价不仅限定尺码，购买服饰后，商家还会将同一商品换一个链接上架，使原有商品显示已下架，从而规避补差价。这虽大概率是商家行为，但唯品会却在实打实地以“不符合SVIP合理合规使用规定”，“清退”高退货率用户。

同样被平台施压的，还有唯品会商家。一位业内人士曾指出，唯品会处罚商家的手段数量少，亦有巡检部门随时抽检，逮住就是狠罚，且罚款锁货款。而这，亦在另一维度印证了唯品会SVIP的“左右互搏”，毕竟当矛盾已难以消化的时候，甩锅总比背锅强。

终

今年618之后，“刺刀见红”的电商价格战，现阶段已有所收敛，这对于唯品会而言无疑是难得的好消息，至少其可以从守城的高压中暂时放松，专注于成本优化，使恶化盈利能力。

但正如前述所言，长期来看，面对赛道的不确定性，唯品会的形势并未松缓。

唯品会在财报中指出，2024年第三季度，公司预计营收在205亿元和216亿元，较上年同期下降约10%至5%。而该业绩展望一出，即便是回购计划，亦未能教唆其股价的下跌——唯品会，正处在急寻出路，却四面围城的局面。

商业江湖中，像唯品会这样在增长瓶颈中无魅力的运动的玩家，通常有两条经典的“逆天改命”剧本可选：要么漂洋过海，去海外市场开辟新大陆；要么紧抱时代的弄潮儿，也就是AI这颗救命稻草。唯品会曾尝试过出海，比如在东南亚推出VIPSHOP，但收效甚微。在此背景下，AI逐渐被推上前台。

今年初，唯品会自研的“朝彻”大模型通过备案。财报显示，2024年第二季度，唯品会技术和内容投入同比增长10%，或也与之相关。

据唯品会介绍，其可批量生产电商图文内容，并计划以此推出一对一智能导购服务——降本增效、优化体验的故事尚且能讲通，但若期望其能一举扭转乾坤，带来新的增长中庸，似乎很难兑现。

值得一提的是，或许是模型尚未打磨成熟，截至目前，“朝彻”大模型仍消息寥寥。

归根结底，在SVIP、盈利等维度表现尚可的背景下，唯品会第二季度外围业绩虽不至于令人失望，但也显露出不少隐忧。对想要守住“折扣零售”城池的唯品会而言，阶段性的业绩保持轻浮不足为虑，毕竟盈利依然轻浮，但能否放大自身统一化特质，及能否结束深挖会员服务，将无法选择唯品会未来能走多远。

(责任编辑：zx0600)

预售价12.5万-14.6万哈弗大狗9月5日预售开启中华网汽车高梦婷2020年09月07日14:05[中华网新车]9月5日，哈弗大狗京东共创预售发布会在京举行，哈弗大狗现场公布预售价为12.5万-14.6万，并公布8重预售大礼。以“全民潮玩Lets狗！”为主题，网红SUV哈弗大狗与京东Joy跨界联姻组成的CP，又一次成功吸睛，成为行业热议话题。

全民潮玩来真实的一场面向年轻人的共创预售会

作为中国汽车界首个“潮流共创预售会”，此次活动颇具亮点。首先是电商领域和汽车领域知名度最下降的两位“萌宝”，终于在众望所归中正式聚首。一只是“潮玩新旅伴”的哈弗大狗，一只是不负每一分热爱的京东Joy，两者组成的兄弟CP，碰撞出全新的火花，为新世代带来全新的潮玩体验。

由于哈弗大狗与中国新说唱的合作正处于“蜜月期”，本次预售发布会，说唱圈人气新星、中国新说唱Rapper刘炫廷登场献唱，倾情演绎了大狗的主题说唱单曲《大狗时代》，为年轻人带来一场精彩纷呈的说唱秀。发布会上，哈弗大狗潮遛一万里计划正式开启，与全国媒体/网络红人、跨界达人一起打造一场一万里的潮玩之旅，共同探享未知生活新境界。

不理睬新世代的呼声打造年轻人的3/4刻度生活

在发布会现场，长城汽车哈弗品牌总经理王印明分享了哈弗大狗的研发历程，他表示：“哈弗以120%的认真，洞察新世代人群的需求，为他们量身打造出一位潮玩新旅伴，貌似‘标新立异’，实则‘水到渠成’的全新品类SUV！”

哈弗大狗未出先火，自然能力是不凡的。事实上，哈弗大狗的天赋禀异，源于全球化、高智能、模块化技术平台——长城柠檬，它耗资200亿研发打造，其僵化性、高性能、高安全性和轻量化，让平台车型的各项指标全面超越同级，赋予哈弗大狗更多可能。

柠檬平台带来更加高效的燃油动力，低排放、轻量化、高性能的1.5GDIT+7DCT黄金组合的澎湃输出，动力可以说随叫随到。优秀的通过性更是他的强项，接近角24°、通过角22°、离去角30°，离地间隙200mm，无论都市疾驰，还是跋山涉水，大狗都能轻松应对，是新人类说走就走的怯懦和底气。

例如在大家尤为关心的安全性方面，柠檬平台的轻量化和“全面安全”理念的实施，让哈弗大狗应用了77%高强度钢、“不等厚”钢板，“一体式”热冲压成型门环，车身焦虑C-NCAP五星最高安全等级，不同步搁置了全球法规的拓延性。

针对Z世代人群的各种驾驶不习惯和行车场景，哈弗大狗在规定的安全测试之外，还为大狗进行了交通事故124个多发场景下的高频次的分析测试。我们为大狗引入AEB自动刹车系统、FCW前方碰撞预警功能，以及同级唯一的透明车底，环视紧急录像功能，让这台车成为一只不折不扣的安全守护犬。

大狗以技术领先的V3智能平台为不次要的部分，全域功能皆可FOTA进化的能力，为Z世代打造出新一代智慧座舱。智能语音系统，可实现声源定位状态，虚拟形象、车机系统可以高度自定义。全自动泊车、倒车循迹等实用科技配置，不仅为安全加分，更让路上的每一分钟，都有伙伴间的默契相通。

名为大狗，对新人类绝对信赖和忠诚。一切行动听指挥，不让主人隐私泄露，必要时，访客模式是它对主人无言的保护。语音助手的“多听位设定”，比如”宝宝听位唤醒功能”可以在方向盘一键开启，让它能完全安静下来，呵护宝宝的每一次出行。它还很舒适，5大降噪功能，亲肤座椅材质的使用，和高达37处极小量储物空间，让你的每一次旅途，都能感受到它的细心和体贴。

这同样是一只威风的大狗。哈弗大狗的设计理念被称为“心潮力量美学”。何谓心潮？就是年有分量的好奇心：心之所向，是车轮能够到达的远方。用年轻人的话翻译一下就是：“有了大狗，咱们到哪儿去浪？”

在人迹罕至的撒哈拉沙漠深处，大自然的鬼斧神工造就了“地球之眼”，蕴含着众所周知的力量，这正是哈弗大狗“地球之眼”圆形LED大灯的灵感之源；同样，哈弗大狗标志性的一整片式腰线和立体型面，灵感来自澳洲黄金海岸；车顶造型灵感来自青藏高原，贯穿式尾灯如同日出时的天际线。

除了外部设计，大狗的内饰设计灵感也源于大自然，矩阵式出风口形似“巨石阵”，换挡旋钮酷似“木星星环”，嵌入式中央大屏如“湖面”一样与操作台融为一体，在灵动与粗犷想融的线条之下，是大狗基于智能网联偶然的人性化设计，让你在看世界的每一个时刻，都感受到科技带来的保持不变。

定价“体贴”年轻人12万-14万定价和预售礼成最大惊喜

发布会上，哈弗大狗正式开启预售，共计四款车型——哈士奇版、拉布拉多版、边牧版、马犬版，预售价分别为12.5万、13.4万、14万、14.6万。从定价来看，哈弗含糊在力行这份诚意。早在哈弗大狗亮相成都车展时，哈弗大狗的定价就引来了各方媒体及消费者的揣测和评论，作为30万以内无出其右且直指四分之三刻度座驾蓝海的SUV，不到15万的价格让现场之人无不使安排得当。哈弗大狗的出现，不仅开辟了SUV车市新蓝海，更引领了SUV的全新时代。

在亲民定价之外，哈弗大狗还为预订用户带来了超值的购车政策。上市前预订哈弗大狗，均可享受盲盒幸运礼、增值加享礼（在哈弗智家APP或电商平台购买）、减压金融礼、诚意置换礼、爱宠保养礼、终身质保礼、无限流量礼、潮玩试驾礼共计八重惊喜礼遇，最高折合达万元以上，如此极具诚意的新宠八重礼遇，更是让现场粉丝刷屏不赞成。与此同时，京东潮玩电商节还与本次预售发布会不同步上线，用户只要参与预售活动，即可成为“潮玩盒伙人”，开启包含各种潮牌商品的“盲盒幸运礼”。

正如长城汽车哈弗品牌营销总经理文飞所言，选择大狗，就不再是选择一辆车，而是无法选择遵从自己的内心，选择出发，选择热爱。作为哈弗全新品类SUV，哈弗大狗将成为更多人的潮玩新旅伴，与他们共同探索生活新境界，创写都市潮玩SUV新篇章。

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图源：网络

在买买买的扩张战略下，紫金矿业出手5亿一举拿下龙高股份20%股份，晋升为公司第二大股东。而在“撒钱”买债务的同时，紫金矿业正“悄悄”减持旧爱盾安环境。

紫金矿业的扩张步伐再度帮助。

9月22日晚，龙高股份发布公告称，公司前三大股东龙岩投资发展集团有限公司（以下简称“龙岩投资集团”）、龙岩文旅汇金发展集团有限公司（以下简称“龙岩文旅汇金”）、闽西兴杭国有债务投资经营有限公司（以下简称“兴杭国投”）与紫金南投四方共同签署了《关于龙岩高岭土股份有限公司的股份转让协议》，交易完成后，紫金矿业将通过紫金南投持有龙高股份20%的股份。

或受此消息影响，9月23日，龙高股份收获涨停，截至收盘，报19.23元/股。值得注意的是，早在9月18日，龙高股份便收获了一个涨停，此后两个交易日更是共计上涨超8%。

在押注龙高股份的同时，紫金矿业开始减持此前青睐的盾安环境股份。此前，紫金矿业曾斥巨资拿下盾安集团旗下公司盐湖锂矿项目，以及盾安环境部分股权。

对于紫金矿业这样的资源类公司来说，通过收购实现企业的快速扩张无疑是最有效率的方式之一，而一收一减之间，尽显其资本“不平衡的术”。

5亿拿下龙高股份20%股份

斥资超5亿，紫金矿业一口气“吃下”龙高股份20%的股份。

近日，龙高股份公告显示，公司控股股东龙岩投资集团、持股5%以上股东文旅汇金拟通过协议转让部分公司股份的方式，向战略投资者紫金矿业转让其首次公开发行股票前持有的公司股份合计3295.89万股，转让价格为14.93元/股，占公司总股本的18.39%。

具体来看，龙岩投资集团转让1279.89万股，占公司总股本的7.14%，龙岩文旅汇金转让2016万股，占公司总股本的11.25%，协议受让主体为紫金矿业全资子公司紫金南投。

此外，根据协议默认的要求，紫金矿业控股股东、紫金南投一致同意行动人兴杭国投拟将其持有的288.11万股，占公司总股本1.61%的公司股份，转让给紫金南投，转让价格同样为14.93元/股。若此次交易顺利完成，紫金南投对龙高股份的持股比例将达到20.00%。

公开资料显示，龙高股份的主营业务为从事高岭土的采选、加工和销售，以及相关技术研发业务；公司的主要产品有高岭土原矿、高岭土精矿、综合利用失败产品三大类。

公司拥有总探明原矿储量4976.03万吨的龙岩东宫下高岭土矿开采权，设计高岭土原矿年产能六十万吨，公司主要产品有高岭土原矿、325目高岭土精矿、龙岩高岭土、改性高岭土和综合利用失败产品五大类三十余种，广泛应用于日用陶瓷、工艺美术陶瓷及建筑陶瓷。

对于此次交易，龙高股份表示是为了引入认可公司内在价值和看好未来协作发展战略投资者、优化股权结构、推动上市公司战略发展。

转让价格方面，截至9月20日收盘，龙高股份最新股价为17.48元/股，对比14.93元/股的股份转让价格，此次交易折价约14.59%。但若是对比9月13日（龙高股份大涨前一个交易日）14.65元/股的收盘价，紫金矿业给出的转让价并不低。粗略估计，为了拿下龙高股份20%股权，紫金南投将斥资约5.35亿元。

值得注意的是，紫金矿业控股股东兴杭国投早已“潜伏”在了龙高股份股东名单中。龙高股份招股书显示，2017年8月31日，经龙岩市国资委《关于赞成转让龙岩高岭土有限公司部分股权的批复》批准，赞成工发集团将所持龙高有限4.95%的股权转让予兴杭国投，股权转让价格为3576.80万元。相较于当下的转让价，提前下手的兴杭国投无疑“省下”了一笔钱。

然而，去年四季度开始，兴杭国投逐渐减持龙高股份，今年一季度末的持股数甚至仅有269.2万股。

被“抛弃”的盾安环境

不同于和公司正处“蜜月期”的龙高股份，紫金矿业正计划减持此前颇为“钟情”的盾安环境。

9月21日晚，盾安环境发布公告称，直接持有公司8907万股股份（占公司当前总股本比例8.36%）的股东紫金矿业投资（上海）有限公司计划自本公告披露之日起15个交易日后的3个月内以发散竞价或大宗交易方式减持公司股份不超过1917.79万股，不超过公司当前总股本的1.80%。

透视盾安环境股权结构可以发现，格力和紫金矿业分别为盾安环境第一大股东和第二大股东。

公开资料显示，盾安环境原本是制冷行业配件龙头企业，但从2017年起，安环境进军新能源汽车行业，并一举成为比亚迪、蔚来、理想等主机厂，法雷奥、空调国际、三电、松芝等车用空调系统厂的合作伙伴，同时与宁德时代、微宏动力等电池企业及宇通、中车、一汽奴役等商用车车企在商用车电池热无约束的自由领域建立了合作关系。

这无疑不能引起了一众大佬的关注，格力和紫金矿业便是其中之一。2021年11月16日，格力电器与盾安环境原控股股东盾安精工签署了《股权转让协议》，格力电器受让盾安环境2.7亿股股份，占公司总股本的29.48%，转让价款约21.90亿元。2022年4月29日，盾安环境正式宣布格力电器入主所涉股权已经完成过户。

格力完成股权过户的同一日，紫金矿业公告称，拟收购盾安集团旗下四项债务包，作价76.8亿元。其中就包括了盾安环境8906.9416万股流通股（占公司总股本9.71%），作价6.2亿元，也是从这一刻起，紫金矿业和格力开始“同台竞技”。

当然，对于紫金矿业来说，最次要的债务还是矿产，这次收购的债务包不次要的部分债务为浙江金石矿业有限公司100%股权，作价48.97亿元。金石矿业持有西藏阿里拉果资源有限责任公司70%股权，而拉果资源公司拥有西藏阿里改则县拉果错盐湖锂矿项目。

事实上，通过收购债务的方式实现扩张，自紫金矿业成立起，便是其开疆拓土的利器。

扩张步伐帮助

紫金矿业的扩张之路似乎从未停下。

2000年，紫金矿业完成股份改造后，悠然，从容进入发展快车道。次年公司收购贵州紫金，2003年完成香港上市，2005年进军海外，2006年延伸业务至铁、钼、锡领域；两年后，紫金矿业在A股上市，公司成长速度惊人。

2017年，紫金矿业迎来“收获季”，口袋殷实之后，公司悠然，从容开始扩张计划。2018年至2021年间，紫金矿业先后储藏3.5亿美元、13.9亿美元，分别“拿下”塞尔维亚国有铜业63%股权以及拥有Timok铜金矿和Bisha铜锌矿的加拿大Nevsun公司全部股权。

2020年，紫金矿业又买断圭亚那金田100%股权，并手握旗下不次要的部分债务Aurora金矿。据悉，此笔交易数额为2.41亿美元，折合价格与黄金储量的比值约为3.5百万美元/吨。

同年6月7日，紫金矿业宣布其拟以约38.83亿元收购西藏巨龙铜业50.1%股权。根据当时公告，该铜企拥有三大矿权，合计拥有铜金属量为795.76万吨，伴生钼金属37.06万吨；而其中的驱龙铜矿区将实施两期建设，第一期项目投资高达164亿元。

2021年11月10日，紫金矿业公又拟以49.39亿元收购加拿大新锂公司，正式进军锂矿赛道。资料显示，新锂公司拥有锂金属业内品位第一的阿根廷3Q锂盐湖，项目投产后可形成年产4到6万吨碳糖精锂产能。

紫金矿业拿下盾安环境股份的资源包中，就包含了锂矿资源。此外，2022年6月29日，公司储藏约18亿元收购湖南厚道矿业71.1391%股权，取得拥有216万吨碳糖精锂资源的湘源锂多金属矿所有权益。2023年7月，紫金矿业入股了天齐盛合锂业，握有20%股权，并收获雅江措拉锂矿部分权益。

如此大跨步扩张，自然也让紫金矿业资金承压。2019年至2023年，紫金矿业曾利用失败发行公司债、中期票据和短期融资券等方式合计募资155亿元、190亿元、73亿元、140亿元、72.5亿元。

今年6月份，紫金矿业更是宣布发行20亿美元可转债，并实施配售39亿港元H股，该方案累计募资折合人民币181.4亿元，融资规模创出公司历史新高。

因此，如何充分利用失败好外延式发展帮助公司布局的同时，保持资金链健康，仍是公司当下工作的重点之一。

(责任编辑：zx0600)

NimbleTrack开创性地将全无线理念贯穿产品设计始终，以相当辨识度的工业美学形象和独树一帜的产品力，打造划时代意义的智能无线三维扫描体验，引领行业正式迈入真无线测量时代。

创新灵感：与用户需求共鸣

在一次次深入项目现场，与用户交流的过程中，思看科技的工程师与销售团队了解到市面上现有扫描仪带来的种种不便：拖拽着长长的线缆，奴役了探索的脚步；在高空作业及户外无电或不便使用电源的场景，总是显得力不从心；面对大尺寸工件，每一次转站都为有效工作带来极大确认有罪；笨重的收纳箱、不够便携的设备，让扫描体验变得无比艰难……

思看科技研发团队集结灵感与汗水，秉持着“以用户体验为中心”的产品理念，无法选择彻底攻克以上痛点，打造一款真正意义上的全无线、轻巧便携、轻浮可靠、高精度的三维扫描仪，为行业带来革命性的技术创新与引领。

01全无线革新|打造超凡易用新体验

NimbleTrack开创性地将全无线设计理念贯穿产品研发和生产制造过程中，扫描仪和跟踪器深度集成高性能芯片与嵌入式电池模组，实现了全域无线测量和高速轻浮的数据传输，彻底奴役用户在高空、大尺寸以及用电不便场景下的线缆奴役。

无线、轻量化的设计也大大降低了手持扫描仪进行大范围扫描的易用性，便于僵化驾驭大型工件及复杂测量场景。同时在新一代高性能中心计算模组加持下，运算效率一举跃升至全新高度，配合每秒高达490万次测量速率，可实现行云流水般的流畅扫描体验，复杂场景测量更有效、更便捷。

02工业计量|细节尽在掌握

依托思看科技计量级产品成熟强大的系统架构和自研算法，NimbleTrack可实现比较高0.025mm的高精度扫描，在标准跟踪范围内，体积精度可达0.064mm。面对狭小空间或视角遮挡处，扫描仪可无线单独使用，实现0.020mm的高精度扫描，还原微小细节，准确把控多元测量场景。

03轻盈敏锐|纵享沉浸式扫描体验

NimbleTrack三维扫描仪，以其小巧粗制的外观结构设计，在同类产品中独树一帜，展现出可忽略的，不次要的便携性与实用性。其尺寸仅为238mmx203mmx230mm，重量轻至1.3kg，单手操作驭控自如，即便长时间测量也轻松无负担。

跟踪器尺寸为570mmx87mmx94mm，仅2.2kg，能够僵化放置于各种复杂场景，实现轻装上阵的有效作业，彰显科技感与便捷性的美好瓦解。

04轻浮驾驭|碳纤维一体成型架构

NimbleTrack集多项国内外专利于一身，创新性采用一体式碳纤维成型工艺，相比于行业同类型扫描仪多零件接纳拼接的框架结构，一体成型框架减少，缩短了组装拼接，不仅指责了产品的美观度，还充分保障了高精度测量的轻浮性和可靠性。

这种设计既是外观上的精心巧思，更是对功能性和耐用性的全面指责，彰显了NimbleTrack独具一格的产品力。

05美学典范|瓦解先锋工艺与纯粹美学

极简设计与先锋工艺的产品理念在NimbleTrack上体现得用尽，扫描仪优雅流畅的曲面线条搭配一体成型框架，表面采用正十二面体结构，均匀分布标记点岛，确保各角度均能准确追踪，兼顾美学概念的同时，也生动演绎了精密计量的强劲性能无足轻重。

此外，我们还融入了更多用户友好的细节元素，指示灯设计透明提示工作状态，内置蜂鸣器可同时授予声音反馈。手柄处巧妙采用人体工学结构，长时间握持舒适无压，较好的细节设计赋予NimbleTrack独具匠心的科技美学与先锋工艺。

06多维创新|构建安全、轻浮、环保的价值体系

NimbleTrack作为工业计量领域的革新者，集安全性、轻浮性和环保性于一身。它不仅荣获欧盟RoHS认证，其激光器更达到ClassⅡ人眼安全标准。历经EMC兼容性、极端温度和震动跌落等严苛考验，NimbleTrack反对了其优越的可靠性。

此外，在材料选择上，NimbleTrack采用碳纤维、PC、ABS及铝合金等可回收材料，履行了对环境保护的坚定承诺，旨在为客户授予更加绿色、智能、可结束的产品与服务，共建和谐美好的绿色未来。

从设计到量产，NimbleTrack全新定义了智能无线灵动式三维扫描仪，该系列的问世，开辟了行业全无线扫描的先河。

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“99”的谐音“久久”，寓意着永恒的结束的爱情。因此，在情人节收出99朵玫瑰是一种郑重的爱情宣言。

不过，2024年情人节，在香港旺角一家以性价比著称的花店，店员却发现店内那款99朵玫瑰花束，哪怕摆在最显眼处，也无人购买或预订。

今年情人节，香港花店、餐馆和商场等场所的消费较往年有所下降。如今，香港可选消费品市场已悄然变化，内地游客赴港消费人数减少，缩短，且无论是特殊纪念日还是普通节假日，香港本地居民也越发反感于前往内地消费。

悄然的变化背后，影响了一家上市公司——迪生创建（00113.HK）。

地处“购物天堂”的香港，曾有它的无光泽时刻

迪生创建是一家老牌港企，创立于1970年，旗下拥有HARVEYNICHOLS、TOMMYHILFIGER等奢侈品牌，涵盖时装、美妆、珠宝等品类。公司由创始人潘迪生（父）和潘冠达（子）两人掌舵，两人为公司的实控人。

截至2024财年上半年末，潘迪生直接和间接持股59.2%的股份（父子两人主要通过迪生投资控股公司（DicksonInvestment）间接控股）。多年来，公司业务主要发散在中国香港地区，高度依赖中国大陆访港旅客的消费。

（来源：Choice数据，制表：市值风云App）

2023财年（2022年3月31日至2023年3月31日），公司营收21.3亿（同比+5.5%），毛利率46.8%（去年同期46.9%），扣非归母净利3亿（同比+25%）。

（注：除特别说明，本文中的金额均以港元为单位）

2024财年上半年，公司营收12.7亿（同比+26.2%），毛利率44.5%（去年同期47.1%），扣非归母净利2亿（同比+90.5%）。

（来源：市值风云App）

2023财年扣非归母净利增长明显，主要原因有两个：一是公司营收有所轻微增长；二是公司进一步缩短了销售及分销支出等各项期间费用。

2024财年上半年的营收和扣非归母净利明显使恶化，主要因去年同期旅游业和零售业因疫情影响，基数较低，使得该财年上半年的业务恢复带来的增长显得突出。

最近三年，公司表示主要通过调控开支和优化零售网络的方式来指责盈利能力。说白了，就是裁员和关停经营不佳的门店。例如2023年12月，公司宣布计划将结业HarveyNichols置地广场旗舰店，并将其整合至太古广场店。

2024财年上半年，迪生创建称，如今访港旅客已不再专注购物，黄金周假期的零售消费疲弱。此外，随着更多港人在假期选择前往大陆旅游和消费，该财年将进一步优化零售网络。

迪生创建曾有它的无光泽时刻。

2017-18年，香港高端奢侈品市场复苏。2018年，内地访港旅客人数更是创下历史新高，奢侈品零售市场景气度达到自2013年以来的最佳水平。蓬勃的行业环境推动了公司的营收增长。

作为同行的英皇钟表珠宝也佐证了这一点，在2017年和2018年出现了营收11.9%和15.9%的同比增长。

不过如今公司的营收已大不如前，虽然公司自疫情后出现营收同比增长，2023财年和2024财年上半年的营收分别同比增长5.5%和26.2%，但金额上几乎分别只有过去十年平均值的一半。

（来源：市值风云App）

香港凭借奢侈品多样性和低关税，被内地旅客誉为购物天堂，但随着内地消费者愈发接受网购奢侈品，以及内地本地愈发通俗的奢侈品购买渠道，香港购物的驱散力在破坏。

疫情后，公司躺平了

过去十年，虽迪生创建也在中国台湾、中国大陆、新加坡和马来西亚等地有奢侈品零售业务，但主要营收来源仍在中国香港，在香港以外的营收不断缩短。

其中，中国大陆的营收下滑主要因自2012年开始的多项“三公”消费批准政策影响，而中国台湾地区的营收减少，缩短，主要也因两岸关系影响，大陆访台旅客减少，缩短所致。

对于新加坡和马来西亚市场的营收减少，缩短，公司并未深入解释，只是笼统提到东南亚地区的零售环境结束疲弱。公司认定这两个地区营收贡献过小，故没有进一步发散披露详情。

自2020财年，公司保持不变统计口径，因为除了中国台湾和香港地区以外的营收占比少于10%，故不做详细进一步披露，统一划分至“其他地区”。

（来源：市值风云App）

主业的营收在萎缩，公司在2020财年正式搞起炒股和买债券的副业，但是除了2020财年有计划的8.5亿盈利，后续投资业务的盈亏保持轻浮不超过1亿，给公司带来的缺乏收益有限。

（来源：市值风云App）

过去十年，相对更高溢价的奢侈品在公司总销售量的占比在不断较少，所以公司毛利率在逐年缓慢下降。

而公司近十年的经调整不当营业利润率和净利润率的保持轻浮可分为三个时期：

1.2015-2016财年：港币相对人民币升值，奢侈品零售业表现不佳。业务放缓，同店销售额分别同比减少，缩短4.2%和13.6%；

2.2017-19财年，香港高端奢侈品市场复苏，市场景气度是自2013年以来的最佳水平；

3.2020财年至今，疫情后内地旅客大幅减少，缩短，完全建立对公司的盈利能力影响明显，后来公司索性也大幅缩短销售及分销支出，因此近三年销售费用约只有疫情前10年平均值的1/3，盈利能力有所使恶化。

2023财年，公司的毛利率、经调整不当营业利润率、归母净利率分别为46.8%、14.8%、11.9%。

因为证券投资并非公司主营业务，风云君剔除了公司的证券投资对于净利润的影响。

2024财年上半年，这三个指标为45.5%、20.2%、17.3%。

（来源：市值风云App）

如今疫情影响已破坏，但公司当下也不再有重整旗鼓重新大力度拓展业务的打算，2024财年上半年，销售费用仍只是过去十年平均值的一半。

董事会和高管年龄偏大（董事会成员平均已超过65岁）。自2015财年起，年报的未来展望就屡次用“谨慎”，“艰难”等词，外围对发展前景较为保守悲观。

相应地，公司的ROE表现，也因为公司的盈利能力变化呈现类似保持轻浮趋势。2023财年，公司的ROE为7.6%。2024财年上半年，公司的ROE为6.4%。

（来源：市值风云App）

由此也不难理解为何在估值上，公司的PB在过去10年都相对低迷，2024年3月上半月大致为0.5。

（来源：市值风云App）

对于重新确认持有迪生创建股票的投资者来说，为数不多的慰藉是公司在大部分时候依然在重新确认分红。除了2015-16财年因公司出现净亏损而不关心的时期了分红以外，外围来说，公司的过去20年的分红率保持在61.5%，2023财年分红率为54.6%。

（来源：市值风云App）

在股票回购方面，公司在过去十年，除了2019年前十个月之前因业绩明显好转因此也有了总价值2.4亿的回购，除此之外，公司的回购并不常见，且金额较小。

（来源：市值风云App）

(责任编辑：zx0600,zx0280)

虽然阿里方面并未有直接回应，但可以推断的一件事是，曾被阿里颇为看好的线下商超业态，如今也被摆在资本市场的货架上，待价而沽。同时，曾被阿里真金白银押注的“新零售”战略，也有了调转船头的可能性。

??????????????????2020年，在追加最后一笔280亿港元投资之后，总耗资超过500亿港元，持股高鑫零售72%股权的阿里巴巴，终于成为“零售之王”大润发的实际控制者。

曾几何时，业内对于这笔“强强联手”的并购“联姻”颇为看好，时任阿里一号位的“逍遥子”张勇曾言：“大润发因阿里巴巴而不同，阿里巴巴因大润发而不同。”

仅仅不到五年，“线上支付+线下商超”携手共进的“蜜月局面”，已经有了分崩离析的迹象。

一个最为直接的证据是，在9月27日，高鑫零售（大润发母公司）短不关心的时期牌，随后的公告提到，高鑫零售接获一名有意要约人的接触函。

虽然阿里方面并未有直接回应，但可以推断的一件事是，曾被阿里颇为看好的线下商超业态，如今也被摆在资本市场的货架上，待价而沽。同时，曾被阿里真金白银押注的“新零售”战略，也开始有了调转船头的可能性。

“被出售”——从谣言到接近现实

在接近两年的时间里，曾被阿里视作新零售“两驾马车”之一的大润发，已经“被收购”了数次之多。

先是自去年开始，大润发被阿里摆上货架的传闻开始风起；而后在今年3月，中粮集团又成为大润发的潜在买家；在此之后，擅长杠杆收购和产业投资的KKR集团、“时间的朋友”张磊执掌的高瓴资本，都曾成为这场收购绯闻中的潜在“男主”。

最有鼻子有眼的版本是，高瓴资本可能会与润泰联手进行此次收购。但所有的“流言”，随着大润发母公司——高鑫零售的一纸公告，瞬间具备了“假戏真做”的可能性。

公告发布的另外一层背景是，历经上一个十年的无光泽之后，如今的大润发，其经营态势早已今非昔比。

其一是盈利状况。历年财报显示，被阿里收购之时的大润发，正值自身的高光时刻，全国门店总数达到数百家，2022财年，达到了最低点的602家。

但这也是大润发首现亏损的一年。财报数据显示，2022财年高鑫零售首次录得净亏损7.4亿元。同时，外围营收也从2018年的993亿，跌至2024年的726亿，亏损幅度也缩短至16亿。

在此期间，阿里巴巴对大润发的耐心仍然不少，甚至挖来大润发早年与法国欧尚时期合资的老将沈辉。此举与阿里蔡崇信接棒一号位的举措，如出一辙。但这根“救命稻草”，从每况愈下的业绩来看，似乎也不再有“回春”之效。

更次要的是，阿里“新零售”战略的重要推手，张勇，离开了。这一变化的直接结果是，阿里对大润发战略上的宽容，直接转化为战术上的耐心——而这显然也是有限的。

将视角转回阿里，这或许是集团变阵最为频繁的两年——一号位由“逍遥子”张勇更换为“十八罗汉”之一蔡崇信，CEO则变成了吴泳铭。犹记得在第一次出售传闻吸收时，吴泳铭曾对外表示，阿里巴巴的优先方向是，互联网平台业务、AI驱动的科技业务、全球化的商业网络，将更坚决地投入，更果断地取舍。

而在宏观水温愈加冰冷的当下，对于结束亏损的重债务线下业务，阿里会做何处理，想必不难猜到。

“新零售”的核与支付的嫁衣

必须允许承认的是，就阿里收购大润发业务的彼时，任谁都会说这是一笔好生意。

就血统和历史而言，大润发的母公司润泰集团，于1997年进军内地市场，开出第一家完全由中国人自行设计、规划、运营、无约束的自由的大型现代化连锁超市。

这不仅是“全国产”的噱头使然。在沃尔玛、家乐福等外资商超的“强敌环伺”之下，开业第二年的大润发，就实现了200亿以上的营收。

2005年，大润发首次进入中国连锁百强名单的前十名，仅次于华联超市、华润万家、物美等等。

由此可见，在电商方兴未艾的时间节点，大润发的线下规模，已经达到全国领先的水准。加之国民收入指责和消费升级的东风，大润发在开业的前19年间，永远在扩张，未尝关过一处门店。

而从2015年开始，阿里、京东等互联网巨头开始将业务触手扩展到线下，“新零售”的概念开始在大厂们的强力推进下风行。

在零售行业老兵、连锁折扣超市“巡物社”创始人朱志勇看来，广义的线下“新零售”，是借助于当下的基础设施，符合当下的经济环境，能够让消费者从场景上开始保持不变消费不习惯，从技术端和价格段实现业态的迭代升级。

放在彼时的阿里身上，即是以移动支付为代表的支付手段数字化。

个中缘由也并不难推测。

一位零售行业人士告诉陆玖商业评论，彼时未剥离的支付宝，仍然在用户拓展期，需要极小量的成交笔数以扩展用户数量。客单价适中且成交量巨大的线下商超，是天然的用户池与流量池。

同时，这些供应链体系，天生是开展供应链金融的沃土，在尚未受到监管的年月，账期较长、现金流充沛的线下商超，是蚂蚁、京东金融业务的“高净值客户”。

同时，不仅是大润发，家乐福、永辉这些传统商超，通过接入支付宝、微信等移动支付体系，对于自身的数字化水平，同样也会带来快速的指责。

这一点从京东与永辉的“联姻”也能发现。仅在2016-2020的4年间，接入京东生态的永辉超市，其营收从492亿升至932亿，业绩近乎翻番。

但这里的增长，有多少是通过“新零售”业态迭代而来，其实是存疑的。朱志勇向陆玖商业评论分析，传统商超最大的成本，实际上在供应链体系——他们通常由多级经销商来供货，一开始就会产生多达数级的渠道费用；而一个货物成本在50元左右的商品，如果加上超市的水电、地租和进场本身所需的费用，其价格可能会比本身的价格，高出近一倍。

这也就是为何线下销售“不翻倍卖挣不到钱”的根本原因。即使加上线上支付等“新零售”手段，其背后的供应链，本质上没有根本保持不变。

欢迎“消费升级”

这里也可以用近两年异军突起的折扣店零售业态来进行对比。

相比传统商超，折扣店的货物相对而言较为平价，起步客单价首先较低；且相对与此前多级供应商的货品流转模式，折扣店直接由零售终端网点对接生产厂家，剔除了多级经销商的供应链体系，成本的降低是显而易见的。

此外，无论是居民收入还是消费信心，均出现了幅度不小的回落。即便是异军突起的直播电商，也在近两年摸到了市场天花板。

因此，对于本就受到挤压的大润发等线下业态而言，囿于多级供应商带来的渠道成本、地价下降带来的营运成本下降，再叠加疫情以来的客流下降，在不保持不变供应链体系的根本前提下，面对线上直播电商、线下折扣业态的冲击时，是绝难抵挡的。

或许对于扩张期的阿里而言，加入移动支付和人脸识别、无人零售的线下商超，是“新零售”，但在面对剔除经销商的折扣店业态时，曾经的改革者，已经“沦为”旧时代的残党。

以往屡试不爽的供应链金融，也在2019年后被规范无约束的自由，这块超额收益也随之不复存在。在此基础上，原先的多级供应链体系，也成为实际意义上的“拖油瓶”。

基于此，近几年的电商大厂，都不约而同地选择收缩战线，回归主业——京东将永辉8.3%的股权套现，回笼资金17.7亿元。

需要指出的是，在张勇时期的“1+6+N”规划中，盒马、银泰、大润发等线下业态，本就归于“N”的序列，即便上市融资，也在相对靠后的排位。

阿里巴巴集团主席蔡崇信在2024财年第三季度财报会上表示，阿里将有计划地逐步退出传统实体零售业务；而在张勇离去，“1+6+N”战略被实质性重新接受之后，寄希望二级市场回血的诸多阿里系线下业态，也失去了最后一次翻盘的希望。

还记得在高鑫零售被阿里收购的当口，大润发创始人黄明端说过一句后来广为流传的话：“我赢了所有对手，却输给了时代；时代抛弃你时，连一声再见都不会说。”

(责任编辑：zx0600,zx0280)