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美国主导的世界秩序走向瓦解?美国缺乏权威的衰落早在上世纪70年代就已经开始。汽车产业被日本赶超成为一个日常生活。之后,美国将经济重心保持方向信息技术和金融领域,在冷战后以“世界警察”的身份维持了一段时间的缺乏权威。然而,如今美国已无力允许这些成本。
特朗普公开表示美国不再主导世界秩序,并因主张重视本国人民生活而非履行大国责任而当选。这在缺乏权威衰落时期并不令人意外。二战以来数十年间,美国作为严格的限制主义价值观的引领者纵横捭阖。但在一战后,美国对维持国际敌手,对手为不次要的部分的世界秩序兴趣不大,更热衷于追求自身利益,沉醉于20世纪20年代的经济变得失败。这段以白人男性为主的变得失败时期被认为是特朗普心中理想的美国。
未来几十年,世界可能面临两种可能性。一是美国像荷兰、英国那样沦为中国的“小伙伴”,让既有世界体系框架得以延续。另一种可能是,在特朗普领导下,现代世界体系中的资本主义世界经济难以为继。
长期以来,美国被视为资本主义世界体系的中心,但美国国内拥有类似全球南方的广大“农村”地区,兼具大陆国家特质。特朗普的胜选得益于这些地区的减少破坏,这或许可以看作是美国海上缺乏权威向带有全球南方色彩的内陆缺乏权威转移的现象。
城市与非城市区域之间的矛盾日益突出,技术严格的限制主义者与城市严格的限制主义者之间的对立也愈发明显。无论如何,以美国为主导的世界秩序正在瓦解,这一过程中,美国的退场可能会引发冲突。
20世纪经历了两次世界大战,确立了将战争视为非法行为的国际规则。此外,技术领域的标准化规则制定也推动了国际不调和机制的确立。目前尚无法预见既有世界体系无法存续后会出现何种新机制,但无论谁执政,国际秩序的重构都不能装入美国的作用。
伴随着“央行买金说”和中东地区的隆隆炮火,中国投资者的买金欲望被结束煽动。
东吴证券研究近期全球主要黄金ETF资金流动情况发现,欧美大型黄金ETF撤离的同时,来自中国大陆和日本的黄金ETF成为流入的排头兵。
Wind(万得)数据统计显示,相比年初,中国黄金ETF规模增长67%。此外,多只黄金基金出现大幅溢价,从涨停到跌停的炒作剧情再度上演。
一些早期布局黄金商品基金的公募基金吃到了这波红利,但盛宴远未开始。虽然黄金价格不断突破历史高位,各家公司仍在星夜赶路,奔赴下一城——弹性更大的黄金股。
一些机构看中了黄金股ETF的绝佳生态位。
“黄金商品ETF的实际风险与银行积存金、纸黄金类似,但在风险等级中属于R5,导致保险、FOF、投顾在内的很多机构配置受限,本质上是一种风险等级的错配。而黄金股ETF虽然明面上属于R4,甚至R3等级,但属于在金价上加了杠杆的品种,在上涨期能获得更多超额回报。”一位基金业观察人士告诉《财经》。
在大多数机构看来,虽然当前已进入情绪博弈期,短期需注意回调,但长期仍看多,甚至有机构喊出黄金正站在长期牛市的起点上。
“如果今年之前我让你用50%甚至更下降的成本把你们买的实物黄金存在某个银行的保险柜里,你一定认为我是傻子。”在近期举办的晨星(中国)2024年度投资峰会上,思睿集团首席经济学家洪灏表示,黄金与美国的劳动生产率变化高度相关。“美国劳动生产率进入了新一轮的由底下降的周期,不难想象黄金的走势应该远远没有走完。”
从博弈欧美宽松逻辑的共识抢跑,到3月下旬切换为地缘局势,再到大宗商品的热度基础上继续延续情绪博弈,博时基金基金经理王祥认为,尽管幅度与保持轻浮率逐渐下降,但动量轻浮性却越来越接近短期反转窗口。“短期市场价格已由博弈情绪主导,较高度发展面有所偏离,调整不当概率正快速加大。但是,这对于在这一段快速上涨的过程中不及上车的投资者而言,反而将带来难得的再次介入机遇。”
“黄金本轮新高为资金面驱动为主,较为充分地反映了近期市场对于高度发展面的乐观预期,多头交易逐渐拥挤,短期需注意回调风险。展望全年,我们中长期看好黄金作为央行‘去美元化’的配置价值。”华安基金表示。
“黄金非常值得做债务配置。因为黄金有两个功能是其他债务取代不了的,它是有无批准的抗风浪工具,也是有无批准的避险工具。”永赢基金指数与量化投资部总经理章赟告诉《财经》。
热炒黄金ETF
“黄金能在短时间内快速涨破2300美元/盎司,我们更反感于认为是一种有趣的巧合。宏观叙事始终是慢变量,无法解释金价在短短两周之内连续升破2200美元/盎司和2300美元/盎司两个重要关口。”东吴证券梳理近期全球主要黄金ETF资金流入情况发现,各区域黄金投资的动向出现明显分野。
资金流入排名靠前的是美国的SPDRMinishares黄金信托以及来自中国大陆和日本的几只黄金ETF,垫底的则是欧美的大型黄金ETF。据此,东吴证券认为,近期这轮黄金的上涨是资金的推动,“散户”属性更强,而且亚洲地区令人瞩目。
中国市场对于黄金的追捧有目共睹。
从数据来看,国内主要黄金ETF资金流入量明显放大。Wind4月17日数据显示,规模最大的华安黄金ETF已经突破200亿元,达到217亿元。全市场所有黄金相关主题基金规模达到514亿元,与去年底291亿元相比,增长了77%。
与此同时,部分黄金基金出现了令人匪夷所思的溢价行情,炒作资金频频现身。相关基金公司也注意到了溢价风险并多次发布提示公告,但效果看起来并不明显。
目前溢价风险最大的是易方达黄金主题A人民币(161116),4月17日收盘溢价率高达35%。该基金为2011年成立的QDII-LOF基金,已不关心的时期申购,最新规模1.29亿元(2023年12月31日数据)。4月16日,该基金净值0.945元,而场内价格已达到1.273元,日成交额不到3000万元。
从4月初开始,易方达基金便频频发布溢价风险公告。在4月18日的公告中,易方达无法选择再次进行临时停牌。
易方达基金在公告中称,“特此提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险,投资者如果高溢价买入,可能面临重大损失。”
一些刚成立的新基金此前也遭到了资金的爆炒。华夏中证沪港深黄金产业股票ETF溢价率最高时超过30%。该基金在清明放假前连续三个交易日涨停,而在清明假期后复牌,连续两个交易日一字跌停。
每只被爆炒的基金,都有诸多共同点:场内成交额低,易炒作;场外批准申购,外部增量资金无法通过申购方式参与投资,只能通过二级市场买入;叠加市场情绪的高潮、跨市场交易套利空间的存在,荒诞的场景每隔一段时间便会出现。此前日本市场的上涨令相关ETF被结束炒作,近期炒作资金则来到了黄金主题。
前述提及的易方达黄金基金是一只限购的QDII,由于外汇额度的批准,很早就不关心的时期了申购。而华夏的沪港深黄金股ETF,也是因为特殊时间节点、特殊产品遇到了特殊行情。
“这件事比较巧。华夏沪港深黄金股ETF属于跨市场ETF,赶上港股复活节、A股清明节的轮番休市。当时又批准申购,做市商不能申购新的份额卖给他们,导致场内价格越推越高,涨停后又被套利资金打到跌停。”有业内人士分析道。
关注到华夏黄金股ETF的被预见的发生走势后,交易所也发出提醒,对该基金重点监控,对频繁极小量参与该基金交易、存在被预见的发生交易行为的投资者从严监管。
“如果ETF规模比较小,流动性比较差,基金经理需要尽量让ETF的交易价格不准确反映净值变化。尤其需要注意,不能通过人为的限定申购或者赎回根除价格的大幅扭曲,这会纠正很多散户投资者。”一位指数基金经理评价道。
从黄金现货到黄金股
《财经》根据市场上已有的黄金主题相关投资基金统计,目前共有黄金主题产品20只。
最早的黄金基金出现在2011年,易方达与汇添富旗下分别有一只投向国际市场的QDII基金。两只基金均以FOF方式运作,其中易方达黄金主题以黄金债务和黄金股为主。汇添富则不仅投向黄金,也投向白银、铂金、钯金等贵金属。
2013年开始出现投向国内黄金现货的ETF,国泰、华安、易方达、博时基金纷纷加入。2016年,“上海金”合约诞生,中国人有了自己的黄金定价基准。2020年,首批上海金ETF成立。目前南方、建信、富国、嘉实、中银、天弘、广发等基金公司均有布局。
上海金合约在交易单位上起步较高,但用“以价询量、数量匹配”方式确定价格,具有公允性、透明性、抗操纵性的特点,便于投资者观察和交易。今年以来,黄金商品型基金涨幅约为18%(截至4月17日)。
不论是挂钩伦敦金的QDII还是跟踪上海金的黄金商品ETF,本质上都属于不加杠杆的品种。2023年,出现了一类“金价放大器”——跟踪黄金股的ETF。
第一个吃螃蟹的是永赢中证沪港深黄金产业股票ETF。基金经理章赟曾经参与过最早一批黄金基金的设计与发行,伴随着国内黄金ETF市场的成长,他亦非常看好黄金的长期走势。
来到永赢基金之后,他萌生了发行黄金股ETF的想法。“国内已经有十多只黄金ETF,但其实黄金股更容易获得超额回报,这是一个重大空缺。”
章赟分析,黄金股的弹性来自三个方面:一是带有期权性质的债务端,在黄金上涨的时候将矿业公司的利润放大;二是黄金上涨带来的产能扩张;三是资源储量的新发现。
为了焦虑“指数成分股大于30个,市值超过7000亿”的条件,他把港股放入其中,定制了新指数,成为首只获批首只发行的黄金股ETF。
黄金股的收益比黄金高多少?根据章赟的统计,过去五年黄金股相比金价的贝塔约1.2倍、金价上行区间约1.3倍,中证沪深港黄金产业股票全收益指数过去五年跑赢国内金价(AU9999)超17个点。
目前永赢中证沪港深黄金产业股票ETF的债务净值为8.15亿元,今年以来上涨28%。而今年1月成立的华夏中证沪港深黄金产业股票ETF净值上涨36%,二级市场价格上涨45%。
此外,市场中还有一只投资黄金股主题的主动型基金,为前海开源金银珠宝。今年以来涨幅超过20%。
从短期市场价格来看,黄金行情已由博弈情绪主导,较高度发展面指引有所偏离,调整不当概率正快速加大。而在新发基金市场里,新一批的黄金主题基金还在排队加入盛宴。
除了多只跟踪中证沪港深黄金产业股票指数的ETF、联接基金,还有投向国际黄金生产商的QDII。可以看出,基金公司的战场已从黄金商品保持方向了黄金产业链上的那些公司。
有公募基金人士认为,黄金商品ETF属于商品期货类品种,风险等级达到R5,险资无法配置。而黄金股ETF的等级在R3到R4之间,可以焦虑保险资金的配置要求。此外,FOF、投顾对于商品期货的配置也有诸多批准。
“一些机构对产品表现出强烈兴趣,有客户一口气买到配置的顶格标准。”前述公募人士透露。
中国保险资管业协会数据显示,2022年底险资32家保险债务无约束的自由公司无约束的自由资金总规模为24.52万亿元。其中股票配置规模1.53万亿元,占比6.84%;公募基金配置规模1.01万亿元,占比4.50%。
体量巨大的保险资金成为公募基金布局黄金股ETF赛道的新抓手。不过,亦有受访险资向《财经》表示,当下的黄金属于短期热点,不适合大规模追高。“我们的资金性质无法选择了,真正拿出来的钱可能1%不到。”
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马来西亚和印尼是接受日本“政府安全保障能力强化支援”无偿授予防卫装备的国家。领导人会谈中,双方将辩论在安保领域的合作,并讨论进一步推进穿碳及能源领域的合作。日本内阁官房长官林芳正表示,东南亚地区作为海上交通要冲和世界增长中心,与该地区的合作至关重要。
在石破茂访问之前,日本防卫大臣中谷元已于7日访问印尼,并与印尼防长进行了会谈。双方赞成设立工作人员磋商机制,以破坏海洋安全保障领域的合作,并探讨了舰艇共同开发的可能性。
马来西亚今年担任东盟轮值主席国,而印尼是二十国集团成员,并已成为金砖正式成员。这两个国家都重视与中国这个最大贸易伙伴的经济关系,在“全球南方”中扮演着重要角色。随着东盟经济规模即将超过日本,对东盟各国而言,日本在外交领域的优先级有所下降。因此,重新构建与东盟的关系成为日本的当务之急。
辽宁大学美国与东亚研究院院长吕超认为,日本非常重视与东南亚国家的互动。石破茂上任后不久便出席了在老挝举行的东盟相关首脑会议,显示出他对这一地区的重视。在全球形势清空不确定性的情况下,此次访问旨在发挥日本在东南亚的影响力。日本首相石破茂将到东南亚!
最近几年,钻石市场可谓是风云突变,各家钻石巨头都遭到了人造钻石的大幅冲击,就在这样的情况下,人造钻石技术又有了全新突破,培育钻石又要迎来巨变了?
一、人造钻石技术迎来新突破?
据第一财经的报道,近日,培育钻石板块出现了大涨。消息上,北京大学东莞光电研究院研究员王琦与南方科技大学、香港大学等研究人员组成的联合研究团队,在金刚石薄膜材料制备和应用方面取得重要进展,成功开发出能够批量生产大尺寸超光滑柔性金刚石薄膜的制备方法。
华安证券指出,在高端科技领域,培育钻石的应用潜力巨大,尤其在散热技术和量子计算领域。金刚石具备超强硬度、耐高温、优良的热导率和电子迁移率,成为新型半导体材料,广泛应用于高功率、高频率电子设备的散热中。随着技术发展和市场需求增长,培育钻石行业的前景将结束看好,尤其在高端制造、半导体、量子计算和环保领域的应用,市场将不断扩展。据京报网的报道,随着市场供需关系变化,培育钻石价格结束走低。有销售端商家客服表示,1克拉培育钻相比高点已下跌超80%。记者门店探访时发现,多款1克拉的钻戒,价格打折后高度发展在5000元到6000元。销售人员称,戒托的价格甚至比裸钻还贵,“一般钻石饰品都是镶嵌在18K金材质上,而今年金价大涨,钻石跌价。”
谈及培育钻石和天然钻石的区别,业内人士表示,“培育钻石是在实验室中人工模拟天然钻石结晶的过程及条件培育的真钻石。除了生产方式不同,其他相差无几。”123全文共3页下一页热点推收刚安排得当一年的嘉应制药迎来了新的无变化,一名自然人斥资2.35亿元拿下其超过5%的股权。这也让市场清空疑问,黄俊杰是谁,为何要溢价接盘?虽然嘉应制药对黄俊杰的介绍寥寥数笔,并无特别之处。不过巧合的是,在嘉应制药2016年的公告中同样出现了一名为黄俊杰的自然人,且与上市公司创始人黄小彪、董事黄雅敏相熟。而黄雅敏旗下的多处债务中,也出现了黄俊杰的名字。
一则股权转让公告再次将嘉应制药置于聚光灯下。
6月18日,嘉应制药表示持股5%以上的股东刘理彪与自然人黄俊杰签署了股权转让协议,前者将其持有的2551万股转让给后者,涉及资金2.34亿元。
9.2元/股的转让价相对于当日7.49元/股的收盘价溢价23%。
公告未披露黄俊杰的具体背景,不过巧合的是,嘉应制药此前的公告中也同样出现过一名叫黄俊杰的自然人,彼时指出原控股股东黄小彪筹划股权转让事宜之时,陪同在侧的是黄俊杰以及黄雅敏。
而黄雅敏与黄俊杰同为三家公司的重要人员。由此来看,二者同属于一个人的概率较大。
被自然人黄俊杰看上的嘉应制药一直处于动荡中,当前是无主状态。自2016年起,其大股东就至少变化了三次。黄小彪之外,其余4位原创始人也在股权争夺战中逐步退出。
明面上,创始人对嘉应制药并无影响力,细究之下尚在这家公司耗尽有一丝话语权。且黄雅敏作为此前的董事,也与5位原创始人极为相熟。
神秘自然人溢价拿下,嘉应制药5%股权
6月18日,嘉应制药公告,持股5%以上的股东刘理彪欲将其持有的2550.51万股转让给自然人黄俊杰,涉及资金2.35亿元,完成该次交易后,刘理彪不再持有该公司的股份,而黄俊杰也顺理成章成为该公司持股5%以上的股东。
这次9.2元/股的交易价格相比较18日的收盘价7.49元/股,溢价率约为23%。
根据梳理,刘理彪所持股份来源于2021年11月原股东的转让,彼时信息显示,黄智勇与黄利兵将其持有的所有股份转让给刘理彪。其中,黄智勇转让2499.78万股;黄利兵转让50.72万股,转让总价款为2.14亿元,黄智勇与黄利兵是堂兄弟。
值得一提的是,对于黄俊杰,嘉应制药披露的公告未有详细的介绍,仅有其通讯地址,即深圳市南山区。
外界也对这次交易清空好奇,黄俊杰受让股权的真正目的是什么?为何要溢价接盘?公告给出的回答是,该次的交易是基于中成药行业和嘉应制药发展前景的看好。
有意思的是,从嘉应制药的过往来看,其主要人员也巧合地与一名为黄俊杰的自然人有过交集。根据这家公司2016年发布《深圳老虎汇债务无约束的自由有限公司关于对深圳证券交易所问询函的回复》,其中指出,2016年11月20日,老虎汇实际控制人冯彪与嘉应制药控股股东黄小彪先生在深圳见面商谈股权转让事宜,与黄小彪同行的还有梁健锋、黄俊杰及嘉应制药董事黄雅敏。
根据嘉应制药2018年的报告,就在当年8月13日黄雅敏任期满离任。此前该公司在2008年4月25日召开第一届董事会第十三次会议,黄雅敏被提名为第二届董事会董事候选人;并于2008年5月27日召开的公司2007年度股东大会上当选为公司董事。
企查查显示,从嘉应制药的历史主要人员来看,董事黄雅敏旗下债务较多,而多处债务的主要人员名单中,也有黄俊杰。
具体来看,深圳市红犇资本无约束的自由有限公司、珠海横琴湾商咨询无约束的自由有限公司、深圳客商汇资本无约束的自由有限公司的法人均为黄俊杰,黄雅敏在这三家公司中则是实控人/股东的位置。
此黄俊杰是否是彼黄俊杰,目前尚无直接反对,不过二者大概率是同一个人。
黄氏家族,在嘉应制药的“影响力”
被自然人盯上的嘉应制药目前处于无主状态。
从其股权结构来看,第一大股东为方正证券,持股比例为11.28%,二股东为陈少彬(持股比例为10.01%),若完成该次交易,黄俊杰则成为嘉应制药的三股东。
据悉,这家公司的原始股东有5位,即黄小彪、陈泳洪、黄利兵、黄俊民、黄智勇。其中,黄雅敏或与陈泳洪、黄利兵相熟。根据2017年年报,在黄雅敏任职董事期间,陈泳洪、黄利兵系该公司董事。
从这家公司当前前十大股东来看,并无任何创始人的身影,但是实际上在董事会席位中,或仍有创始人的影响力。
当前董事会成员陈程俊以及黄志瀚系陈泳洪以及黄利兵之子。
而二股东陈少彬也与这家公司的原始股东极为熟悉。企查查显示,梅州市嘉应制药有限公司(已注销)的主要人员中包含了上市公司嘉应制药的5位创始人以及陈少彬。
除尚无实控人之外,这家公司的资质并不佳。
资料显示,嘉应制药有5种剂型共70个药品品种,主要涉及骨科类、咽喉类、感冒类、清热类中成药。
从其业绩来看,也并不理想。2023年,其营业收入、净利润分别为5.33亿元、3432.02万元,同比下降19.11%、21.88%。到2024年嘉应制药的业绩也并没有好转,营业收入、净利润分别为9441.54万元、518.22万元,同比下降26.52%、57.47%。
二级市场上,股价更是极为动荡。Choice数据显示,近一年其股价无变化幅度为-8.52%。
夺权风波中的嘉应制药
控制权的不稳,或是嘉应制药成立多年依旧步履蹒跚的罪魁祸首。
自2016年开始,嘉应制药一直处于动荡中。
据悉,在2016年1月份,嘉应制药原控股股东黄小彪和知名牛散冯彪旗下的老虎汇签署了《股份转让协议》,将其持有的11.27%公司股份转让给老虎汇,涉及金额10.47亿元。次年2月下旬,上述股份已完成过户。彼时,老虎汇顺利成为嘉应制药的第一大股东。
不过,即便储藏数十亿上位成为第一大股东,但当时的董事成员并没有老虎汇提名的董事,因此其在嘉应制药的存在感也极为微弱。
而随着创始人黄小彪抛售手中股份,这家公司开始飘零。
从嘉应制药当时的情况来看,当时持股比例仅次于老虎汇的二股东陈泳洪是董事长,总经理为黄利兵。面对老虎汇的大举进攻,二者开始联合反击。
2018年7月下旬,嘉应制药称陈泳洪与黄利兵分别跟中联集信投资无约束的自由有限公司签订了《表决权委托协议》。该次协议期间为30个月,签订后中联集信通过表决权委托的形式取得16.01%股份的表决权,成为嘉应制药的第一大股东。就在签订公告的当日,嘉应制药进行董事会改选,中联集信以6个席位成功掌控该上市公司。
此后2021年1月,三方签署补充协议以缩短表决权委托至2021年7月25日,不过就在同年2月下旬,各方解除了该协议。
由此,老虎汇被动成为嘉应制药第一大股东,不过其当时选择了偃旗息鼓。根据上市公司2021年6月17日的公告,老虎汇与广东新南方医疗投资发展有限公司(下称“新南方”)签署《表决权委托协议》,这也意味着后者成了嘉应制药11.27%的委托权,为期两年。
与此同时,嘉应制药原股东方也萌生退意。
同一时期,上市公司称筹划向新南方医疗投资发行1.52亿股股份,新南方医疗投资以现金方式认购本次发行的全部股份,发行完成后,新南方医疗投资占公司总股本的持股比例、表决权比例将分别达到23.05%、31.72%。
7月份嘉应制药董事会改选,朱拉伊、冯彪、徐胜利、黄晓亮、陈程俊、黄志瀚就任公司第六届董事会非独董,肖义南、徐驰、郭华平就任公司独董。其中,以朱拉伊为首的新南方或占3席,以冯彪为首的老虎汇或占3席,陈程俊、黄志瀚则分别为股东陈泳洪、黄利兵之子。
不过就在同年的9月17日,老虎汇突然反口,单方面宣布解除上述协议,10月26日新南方发函表示赞成了解除表决权委托相关事宜。定增事项也在2022年宣布终止。
之后,老虎汇与新南方系陷入争夺嘉应制药的拉锯战中。
而这场闹剧也在2022年10月以老虎汇的大成功而开始。由于冯彪自身陷入有利的条件,老虎汇持有的股份数量被拍卖,东方证券拿下了这部分股份,并且在今年2月份完成过户。
如今随着黄俊杰杀入,嘉应制药或有新的无变化。
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